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公司系列深度报告之二:AI驱动跨境电商高盈利、

发布时间:2019-04-22 17:11
 

  2017年设立吉客印,跨境电商业务快速增长。公司于2017年8月设立子公司吉客印,跨境电商业务正式起步。公司以消费者为中心、以AI+数据为驱动,采用自建产品单页电商的模式,在Facebook、YouTube等SNS上通过精准营销技术将广告推送给目标客户。公司跨境电商业务模式独特,上市公司内仅此一家。公司主要销售家居电子、潮流服饰等更新周期较长的产品,剑指东南亚新兴市场。2017年跨境电商业务即获得了2.1亿元的收入,占公司营收比例达19%,2018H1收入达3.63亿元,占公司营收比例上升至38%,业绩表现靓丽。

  立足AI大数据,瞄准SNS营销。1)扎根AI大数据精细化运营。货到付款运营模式的本质是提升广告的点击率、货品的下单率,最终达到高签收率的效果。公司通过AI技术挖掘爆款产品,向潜在客户精准推送广告,同时通过大数据有效提升供应链管理、服务质量,从而有效提升消费体验,达到高签收率。2)规避电商平台依赖,契合东南亚SNS购物潮流。商户在电商平台上达成的每一笔交易,均需要向电商平台缴交一定的比率的佣金。公司的目标为东南亚市场,当前电商市场CR2约为36%,显著低于我国的75%,消费者线上购物渠道较为分散,公司巧妙绕过电商平台,聚焦SNS推广同时增厚利润率。东南亚消费者热衷于SNS社交购物,2016年东南亚有30%的网购活动通过SNS实现,这一数字在美国仅为7%。

  我国跨境电商8万亿规模持续增长,东南亚将成为重要一站。我国跨境电商规模稳健增长,2013-2017CAGR为26.5%,2017年达8.06万亿人民币。跨境电商企业相对于传统贸易可以享受到更加简化的进出口流程,未来空间广阔。我们认为随着小包式物流体系建设的完善,数字化以及去中间化的驱动,B2C跨境电商对于传统贸易的替代性会逐渐增强。此外,东南亚国家电商尚处于发展初期,渗透率位于5%以下,未来电商渗透率提升空间巨大。基于经济的高速增长及移动网络的快速铺开,东南亚将成为我国跨境电商的重要市场,公司的前瞻性布局有望分享电商渗透红利。

  投资:数字化运营单页电商模式驱动公司盈利能力及存货周转率同业领先,我们认为公司的独特模式有望获得一定估值溢价。东南亚电商市场爆发在即,公司瞄准东南亚SNS渠道推广,与东南亚消费者购物习惯契合。参考同业公司布谷鸟(2017年营收20亿元),我们认为公司跨境电商业务有望持续快速增长。预计公司2019-2020年EPS分别为1.59、2.28元,对应PE分别为17、12X,维持“强烈推荐”的评级。

  风险提示:模式被复制竞争加剧;核心团队人员流失;东南亚电商发展不及预期;扩大规模库存压力增大;跨境电商政策变动等

文章来源:澳门太阳城